財務穩健、收益優勢加持 非投資級債後市不淡

財務穩健、收益優勢加持 非投資級債後市不淡

投信法人表示,儘管通膨壓力及升息政策,持續爲市場所關注,但經濟數據表現好於預估值,同時通膨預期有所回落,稍爲提振近期市場投資氣氛,風險性資產表現略有回暖,非投資級債表現也是如此,近一週美銀美林全球非投資級債券指數上漲2.34%,連帶全球非投資級債券基金表現盡數收紅。

羣益全球優先順位非投資級債券基金經理人徐建華指出,雖然衰退與否成爲市場熱點議題,但無論就美國製造或服務業ISM指數來看,現階段仍在50之上,景氣增漲動能雖有放緩,但並非衰退。且儘管高CPI仍可能持續一段時間,觀察包括半導體、航運、肥料等上游要素報價已經開始降溫,加上第三季起基期墊高,在傳導效應下,物價增幅有望逐步回落,後續待通膨回穩後,風險性資產包括非投資級債可望迎來反彈契機。

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徐建華認爲,MSCI全球指數成份企業的淨債務/獲利創紀錄新低,預計今明兩年也將維持目前水準,先進國家家庭債務佔GDP比率也僅爲2005年底時水準,並未出現惡化,意味着企業與家戶的財務體質明顯改善,遠未構成信用風險。

這波行情雖然股債市同步急速下滑,但信用利差並未快速擴大,統計金融海嘯以來的經濟衰退或系統性事件發生前後,優先順位非投資級債信用利差,短期間彈升的幅度不到300個基本點,與先前少則500基本點甚至1000個基本點相較,程度相當有限,顯示企業財務狀況並未因升息而急遽惡化,違約疑慮仍低,加上優先順位非投資級債風險也相對低,具有高息、低存續期特性,待通膨降溫後,可望吸引資金迴流、重返長多趨勢。

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